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芜湖百科网 2020-07-04 450 10

铝锌期权即将上市 有色行业风险管理工具更富厚


好配资  代价颠簸和产业格式的变化,都会对产业企业的生产谋划带来风险。在近日由上期所举办的铝期权和锌期权“云推广”系列活动中,来自有色行业的嘉宾就铝市场代价、锌现货市场发展以及期货期权服务有色金属行业举行了分享。

好配资  未来铝价将回归基本面

  针对铝市场当前的情况与未来的走势,北京安泰科信息股份有限公司铝部司理王宏飞在主题演讲中分别对供需、成本、库存、废铝替换、进出口等市场存眷焦点举行了分析。供应方面,据她先容,本年上半年海内电解铝产量约1816.5万吨,同比增长1.5%,6月日均产量已到达10.04万吨。从本年上半年的情况来看,产业内短暂的亏损并未影响供应增长的脚步,因亏损导致的自动减产仅有30万吨左右,其他减产多为电解槽的通例大修以及受不可抗力因素影响的减产,很快便可恢复。年初以来的疫情虽然短暂影响了新增产能的建设效率,但利润刺激企业追赶工期,二三季度可能成为投产岑岭。

  需求方面,疫情对铝产业下游开工的影响毋庸置疑。王宏飞表示,到目前为止,下游总体开工率仍低于往年,但出现集中赶订单的征象,因此去库存提前出现。“1—2月疫情影响了企业排产,3月赶1—3月的订单,4月赶3—4月的订单,而且有部门订单延续至5—6月,6月后新订单明显减少。”她说,但也出现了部门新兴需求领域,如口罩厂需求上升、铝制防洪墙等,导致阶段内表观需求十分强劲。外洋市场方面,在海内疫情期间,外洋企业担心供应受影响,增长对中国企业的订单;外洋疫情出现眉目时,海内企业增长出口洽谈并赶出口工期。同时,上半年外洋需求并未显著降落。海内铝库存快速大幅降落,证实了需求的阶段性强劲。

好配资  对于这种需求的连续性,王宏飞认为,后期可能面临变数。“从对20余家大中型加工企业调研的反馈来看,5月尾至6月的订单较3—4月有所降落,7月新订单不乐观。”她说,出口新订单也出现萎缩,部门加工企业订单降落比例凌驾50%。7—8月进入传统淡季后,预计强劲的表观需求难以维持,行业面临重新累库的可能。下半年需求增长点要存眷房地产、大基建、新基建等的体现,可在一定水平上弥补汽车、家电、电网等行业的需求萎缩。

好配资  成本方面,氧化铝代价3月下旬到4月上旬大幅下跌后,在低位运行。从4月下旬开始,受铝价反弹动员,氧化铝代价略有上涨,但未能收复前期跌幅,加之煤炭代价下滑导致电力成本显著降落,4—5月电解铝行业利润快速修复,成本降落而同期铝价大涨,行业再度进入全面红利的阶段,5月全行业红利比例到达95%。

  库存方面,据她先容,疫情造成节后累库速率提升,全社会库存最高达300万吨,其中隐性库存积累量亘古未有。但随后降库也超预期,降库速率快、降幅大,显性、隐性库存均显著下滑。后期库存变化的趋势方面,需求新订单难以为继,高铝价抑制下游需求,下游接货已体现疲弱,出库放缓,预计库存降幅趋缓。不外,7月新增产能尚未完全放量,对库存孝敬有限,8月后有重新累库的可能。

  对于行业内比力体贴的废铝替换问题,王宏飞先容,新冠肺炎疫情下,三种类型废铝供应均差别水平降落,原铝与废铝的价差不停收窄,加上下游订单的集中,4月出现了15万到20万吨原铝替换。不外,5月后原铝与废铝价差显著扩大,海内废铝回收能力提升,供应量也正逐步恢复,未来替换量将渐渐降落。

  “综合以上因素,落实在铝价上,目前基本面临铝价的支持预期削弱,但期货仓单数目过少导致金融属性继续发挥作用,短期内期货对现货仍有支持,中长期来看市场终将回归基本面。”她说。

好配资  锌现货产业集中度提升

好配资  分析锌现货市场发展现状,北京安泰科信息股份有限公司铅锌部司理夏丛表示,海内锌市场供需格式总体是供应偏紧。锌行业的发展面临供应的徘徊期,消费进入低速增长的平台期。行业原料保障水平较低,成本日益抬升,绿色、融合发展任重道远,上半年硫酸给产业带来的负效益未来可能常态化。锌现货市场的发展特点主要体现在供需均在地域上相对集中,但下游用户小而散,产物种类单一、质量乱七八糟,而且消费高度依赖于钢铁行业。中心环节上,商业参与度、产业集中度在提升。

  详细来看,在地域结构上,她先容,我国锌精矿生产潜力地域主要在西部及北部,根据冶炼发展临近资源地的原则,我国锌冶炼产能集中在中西部。2016年以来,铅锌冶炼投资重心从范围扩张转移至环保升级为焦点的技能改造上,生产性投资降落,范围趋于稳定,未来将以存量结构调解、挖潜式提升为主,发展中心继续向北方偏移。

  “我国锌消费主要集中于东部沿海地域。”她说,2007年锌期货上市以来,锌产业供需空间格式和商业流向都产生了深刻变化。其中,华北地域锌消费翻了两番,逾越华南地域成为第二大消费聚集区,华东地域锌消费增长一倍,华北、华东区域供应缺口连续扩大。而其他多数区域随着供应量的显著增长,总体出现供应缺口收窄或供应过剩量扩大的趋势。供应、消费相对集中,造成部门区域的供需错配。

好配资  在产物结构上,锌产物的存在情势主要有锌锭、锌合金和氧化锌、硫酸锌等产物。据夏丛先容,从未来钢铁行业发展趋势来看,陪同结构和产业结构调解,镀锌板生产和锌合金需求量呈增长趋势,锌锭在总产量中的占比可能降落,但仍是主要的流通产物。

好配资  据期货日报记者相识,在商业结构上,我国锌行业依托三大消费集中地,形成了三大集散中心。“颠末20多年发展,海内已经形成以华东、华北、华南三大主要消费区域为焦点的消费集散中心,商业和物流的枢纽地带是上海、天津和广东。”她说,主要消费地域华东、华北、华南区域内锌锭出现差别水平供应不足,需要依赖东北、西北、西南、华中四个区域来增补。因此,在海内锌锭商业流向上,东北地域生产的锌锭除了当地消耗,其余主要流向华北地域,西北地域锌锭主要流向华北和华东,西南地域主要流向华东和华南,华中地域向华北、华东和华南三大消费区域均有输出。进出口锌商业的流通也较为稳定。

  锌现货市场的发展趋势上,生产商竞价购销平台的设立,可以根据市场需求,使得现货资源的设置漫衍越发有用和合理。越来越多的冶炼厂建立商业公司,由同一贩卖自有品牌扩展到第三方商业的独立商业公司;冶炼厂点对点的贩卖模式占比在降落;商业商对接下游的能力在提升,厂提占比增长,仓储库存保持较低水平。她还发起,存眷中西部地域的现货资源市场设置,提前结构。

好配资  期货期权相联合管理风险

  面临代价颠簸和产业格式的变化,期货及期权是产业企业管理风险的有用工具。即将推出的铝期权与锌期权,将为有色金属行业管控风险带来新的路径。国泰君安期货产业服务研究全部色及贵金属板块首席研究员王蓉在活动中先容了期货期权服务有色企业的多种模式。

  从行业的现状来看,她表示,有色行业平均利润趋于降落,已经进入微利甚至负利期间。而上游相对集中、下游渐渐分散的“金字塔型”产业结构,使得产业链条上采销代价不匹配的风险自然存在。

好配资  “有色行业也是利用衍生品较为成熟的行业。”她先容,有色金属行业对冲风险、获取分外利润的套保套利模式目前已经具有非常富厚且成熟的买卖业务模式,市场参与者的专业化水平也非常高,这主要是由于有色金属自己定价庞大,表里联动水平高,且资金体量大。当前有色市场也面临一些痛点,比方市场颠簸率的放大、低资金成本的参与者进入使得全行业平均套利空间趋向收窄,以及套利窗口的连续时间趋短。

  利用好期货、期权工具,就能有用地解决有色企业谋划中的痛点,而且期货和期权的关系是互助大于竞争,将两者联合能提供更精细化的套期保值方案。王蓉先容,比方通过买入虚值看跌期权,配合期权转期货,在期权平仓时举行相应的期货操作,可以抬高卖出保值代价,保留代价有利变更时的利润空间。在企业采购原料希望对冲代价下跌风险时,可以在采购现货的同时卖出期货举行套期保值,然后根据一定的持仓比例卖出虚值看跌期权,得到期权费,可以套保税差部门。别的,针对企业常年采购现货,担心代价处在底部时,点价期代价会上涨,可以针对长单采购需求,卖出长期看跌期权实现对长单采购的套保,完成折价采购。

  除了与期货相联合,期权工具也可以单独使用,王蓉表示,领式期权计谋就是海外机构最为常用的买卖业务计谋,主要适用于希望举行低成本套保,但对分外红利没有强烈诉求的企业。通过买卖偏向差别的期权合约,可以将套期保值的成本大大降低,不外在代价超出设计的区间范围时,红利也会受限定。

  “随着期权的风险管理作用和效果渐渐被市场所接受,未来期权的应用远景将更为辽阔。”她末了说。

(文章来源:期货日报)


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